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??寫在前面的話：12 月的地產(chǎn)行情如煙花般璀璨，市場又開始憂慮其持續(xù)性，我們認(rèn)為這樣的憂慮至少在15 年上半年是多余的。本月強(qiáng)調(diào)的是兩大地產(chǎn)領(lǐng)域的機(jī)遇，一個(gè)是北京區(qū)域地產(chǎn)企業(yè)的投資機(jī)遇，一個(gè)是地產(chǎn)+金融的投資組合；兩大領(lǐng)域的機(jī)會將貫穿本輪地產(chǎn)股投 資周期，應(yīng)引起資本市場的高度重視！

??12 月樓市創(chuàng)14 年新高：進(jìn)入12 月，各大房企進(jìn)入銷售目標(biāo)沖刺的最后階段，紛紛選擇在年末增加推盤量，同時(shí)實(shí)行“以價(jià)換量”的營銷策略，帶動樓市在傳統(tǒng)淡季中出現(xiàn)一波成交的高潮，多個(gè)城 市成交量創(chuàng)下年內(nèi)新高。具體來看，一線城市表現(xiàn)繼續(xù)好于二線城市，12 月四大城市成交量環(huán)比上升31.16%，同比更是大幅上升52.83%，四個(gè)城市表現(xiàn)較為均衡，環(huán)比增速比較接近。隨著供求關(guān)系的持續(xù)改善，我們判斷一線 城市房價(jià)可能將進(jìn)入新一輪上漲階段。四季度以來市場的持續(xù)改善與行業(yè)流動性的持續(xù)寬松是一致的，從我們近期調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，目前各大銀行的按揭貸款額度均 較為寬松，明顯好于去年年末，同時(shí)按揭利率也有所下降，9 折優(yōu)惠重現(xiàn)市場，這些都對樓市形成強(qiáng)有力的支撐，我們維持對一季度樓市成交水平的樂觀判斷。

??14 年一線土地市場量跌價(jià)升現(xiàn)象明顯：繼11 月開始好轉(zhuǎn)之后，12 月土地市場繼續(xù)回暖，我們跟蹤的15 個(gè)重點(diǎn)城市土地成交規(guī)劃建筑面積4195 萬平米，環(huán)比大幅增長97%，同比下降39%，與去年同期相比下降明顯。價(jià)格方面，12 月土地成交樓面價(jià)環(huán)比上月有較大幅度的下降，這主要是與土地成交結(jié)構(gòu)有關(guān)。從全年價(jià)格看，2011、2012 年土地市場整體冷清，土地價(jià)格處于近年來低點(diǎn)，2013 年隨著土地市場火爆，企業(yè)集中拿地，同時(shí)房企向一二線城市發(fā)展又加劇了市場競爭，一二線城市土地成交價(jià)格大幅上漲。2014 年，在商品房市場出現(xiàn)調(diào)整的情況下，土地成交量有所下滑，但土地價(jià)格卻繼續(xù)保持上漲。2014 年15 個(gè)重點(diǎn)城市土地成交價(jià)格同比增長12.3%，其中一線城市更是上漲了46.9%，一線城市的土地價(jià)值在樓市冷淡的情況下仍然獲得了開發(fā)商的認(rèn)可。

??每月組合配置：本月僅僅調(diào)整權(quán)重，品種基本不作變化。